加大风险考量：2012年信托业稳中求进
来源： 苏信理财 时间：2012-02-06
近期，继不久前的票据类信托“被叫停”之后，信托同业存款业务也传出“被叫停”的消息。不断有“创新”业务被推出，再不断被“叫停”，在整个金融行业，信托业已成为一种“奇葩”，在没有主营业务的局面下，信托“游牧文化”成为被同业揶揄的特点。那么，进入新的一年，类似票据类这样的下一个“被叫停”业务还有多少？2012年，信托业“游牧文化”是否会有所改变？
“首先要明确的是，本次‘被叫停’主要还是延续对信贷控制监管的思路，而不是关注到这两类业务的风险。而且事实上，无论票据类还是同业存款都不属于高风险业务，目前信托的主要风险点还是集中在房地产类信托产品上。从目前得到的消息看，监管对于房地产信托的兑付情况还是非常重视，已经要求各公司要力保该类产品的兑付。”用益信托工作室负责人李旸表示。中国人民大学信托与基金研究所所长周小明博士也认为，现在监管层对信托业务的限制还是落在关注整个金融体系在政策层面的协调，至于风险问题主要还是由信托公司自身把握。
事实上，与之前不同，最近两次“被叫停”的业务，都是业务还没有“做大”就被叫停了。“其实，业内票据业务做得多的公司就那么几家，规模也不算大，这回多少还是有点出乎预料。”某信托公司人士表示。
对此，李旸认为，这当然与当前特殊的历史时期有关，但长远看，信托公司“游牧文化”都必然被自主管理替代。总体来看，信托公司没有专属领域和主营业务，即什么都可以做，但一旦规模做大就会影响别的领域，比如银行和保险，保险和私募等，都曾出现过类似问题。
周小明认为：“从长远来看，信托公司还是要在核心领域的资产管理能力上下工夫。信托本身是灵活的，在培育长期自主管理能力的过程中，肯定会出现随机性的市场机遇，在法律政策没有限制的基础上，抓住这样的机会也无可厚非。但信托公司不能忽视处理短期战略和长期战略的关系，如果因为短线机会而忽视了长远的战略，就是得不偿失了。”
“这不是第一次，多少都习惯了。以后新的业务肯定还会有，目前市场中还没有看到这类有‘危险’的业务。”另一信托公司项目部人士向记者透露，“这些产品其实短期内都做到了‘三赢’，但我们自己也明白不是长久的业务，只是这次叫停得很快，影响并不大。其实，大家的精力都更多集中在房地产项目上，比较起来是比其他的产品风险大一些，但从我们公司来看，还在可控范围内。”
进入新的一年，对房地产业的不利情形还在加剧。此前，标普宣布，将绿城中国的长期企业信用评级由“B”下调至“B-”，展望负面。业内研究机构普遍认为，今年绿城将有至少100亿元包括信托融资在内的短期债务到期。此外，各地限购政策还在持续。西南财经大学信托与理财研究所副所长李勇此前也向媒体表示，今明两年都是房地产信托兑付的高峰期，集中到期的产品基本都是在2010年房价畸高阶段发行的，若行业调整加剧，有些公司就会出问题。
无论怎样，对于信托业来说，今年都是关键的一年。因为经历了多次整顿，“涅槃重生”的信托业能够在短短数年间总额突破4万亿元，实属不易。尤其对于好不容易建立的高端优质客户群，信托公司更是不容有失。李旸也表示，虽然从行业总体看风险可控，但是在现在的认知环境下，个体问题很容易被放大，甚至影响蔓延至整个行业乃至其他行业，这也是监管层对于信托风险关注的重要原因。
虽然，今年房地产信托兑付问题是众多专家对于今年信托业风险集中点的共识。但业界主流观点还是认为行业整体风险还是处于可控范围内，即只要做好应对，还是可以破解风险的。如何应对？归结为四个字：“稳中求进”。
周小明就认为：“对于目前信托公司现行项目的风险不应该过度夸大。总体上我认为风险是可以把控的，因为信托公司的信托项目都是独立的。具体来说，对于投资类信托，风险是自担的，因此即使出现损失也没有太大影响；而融资类信托方面，主要还是流动性有可能出现问题。而且我估计今年少数公司的个别项目有可能会出现这样的风险，但整体上不会有很大影响。这是因为，退一步讲，风险一旦真的出现，就应该走法律程序，这在《信托法》中都有明确规定。需要注意的是，从法律意义上说，应该要区分好信托项下的风险与信托公司的风险，本质上是不同的。在信托项下，信托财产是独立的，出现风险最终给投资人造成损失，就要按照信托法处置，区分受托人在管理中有没有过错的问题。如果真是由于受托方过错导致风险的，一方面信托公司声誉将受损失；另一个方面，监管部门还将采取监管措施。总之信托的退出机制是有法律保障的。”
虽然，根据专家观点，从行业层面看，行业整体风险水平仍然可控，但是对单一的信托公司来说，谁都不希望自己成为“典型”。那么对于单一公司来说要如何破解、应对这些风险？李旸认为，其实答案依然简单：首要的是信托公司要密切关注产品运行情况，不能等到出了问题才做处理，同时，在开展新业务的同时要加大风险考量。 从记者了解到的情况看，目前各公司对于所属房地产项目的风险绝大多数都落实了风控措施。“其实，即使万一真的出现了风险，想要接盘房地产项目的机构还是存在的。信托肯定不会是房地产接盘者的最后一环。”某房地产业人士表示。
事实上，除房地产信托之外，专家也提到对于创新的酒类和艺术品的信托产品的担忧。李旸认为，投资者应该认识到高收益必然伴随高风险。目前市场上见到的这两类产品都是与相关投资机构合作，因此风险控制还不能完全到位，也很难大规模操作。而艺术品的波动市场很难预料准确。换句话说，投资者还是应该谨慎投资。
“首先要明确的是，本次‘被叫停’主要还是延续对信贷控制监管的思路，而不是关注到这两类业务的风险。而且事实上，无论票据类还是同业存款都不属于高风险业务，目前信托的主要风险点还是集中在房地产类信托产品上。从目前得到的消息看，监管对于房地产信托的兑付情况还是非常重视，已经要求各公司要力保该类产品的兑付。”用益信托工作室负责人李旸表示。中国人民大学信托与基金研究所所长周小明博士也认为，现在监管层对信托业务的限制还是落在关注整个金融体系在政策层面的协调，至于风险问题主要还是由信托公司自身把握。
事实上，与之前不同，最近两次“被叫停”的业务，都是业务还没有“做大”就被叫停了。“其实，业内票据业务做得多的公司就那么几家，规模也不算大，这回多少还是有点出乎预料。”某信托公司人士表示。
对此，李旸认为，这当然与当前特殊的历史时期有关，但长远看，信托公司“游牧文化”都必然被自主管理替代。总体来看，信托公司没有专属领域和主营业务，即什么都可以做，但一旦规模做大就会影响别的领域，比如银行和保险，保险和私募等，都曾出现过类似问题。
周小明认为：“从长远来看，信托公司还是要在核心领域的资产管理能力上下工夫。信托本身是灵活的，在培育长期自主管理能力的过程中，肯定会出现随机性的市场机遇，在法律政策没有限制的基础上，抓住这样的机会也无可厚非。但信托公司不能忽视处理短期战略和长期战略的关系，如果因为短线机会而忽视了长远的战略，就是得不偿失了。”
“这不是第一次，多少都习惯了。以后新的业务肯定还会有，目前市场中还没有看到这类有‘危险’的业务。”另一信托公司项目部人士向记者透露，“这些产品其实短期内都做到了‘三赢’，但我们自己也明白不是长久的业务，只是这次叫停得很快，影响并不大。其实，大家的精力都更多集中在房地产项目上，比较起来是比其他的产品风险大一些，但从我们公司来看，还在可控范围内。”
进入新的一年，对房地产业的不利情形还在加剧。此前，标普宣布，将绿城中国的长期企业信用评级由“B”下调至“B-”，展望负面。业内研究机构普遍认为，今年绿城将有至少100亿元包括信托融资在内的短期债务到期。此外，各地限购政策还在持续。西南财经大学信托与理财研究所副所长李勇此前也向媒体表示，今明两年都是房地产信托兑付的高峰期，集中到期的产品基本都是在2010年房价畸高阶段发行的，若行业调整加剧，有些公司就会出问题。
无论怎样，对于信托业来说，今年都是关键的一年。因为经历了多次整顿，“涅槃重生”的信托业能够在短短数年间总额突破4万亿元，实属不易。尤其对于好不容易建立的高端优质客户群，信托公司更是不容有失。李旸也表示，虽然从行业总体看风险可控，但是在现在的认知环境下，个体问题很容易被放大，甚至影响蔓延至整个行业乃至其他行业，这也是监管层对于信托风险关注的重要原因。
虽然，今年房地产信托兑付问题是众多专家对于今年信托业风险集中点的共识。但业界主流观点还是认为行业整体风险还是处于可控范围内，即只要做好应对，还是可以破解风险的。如何应对？归结为四个字：“稳中求进”。
周小明就认为：“对于目前信托公司现行项目的风险不应该过度夸大。总体上我认为风险是可以把控的，因为信托公司的信托项目都是独立的。具体来说，对于投资类信托，风险是自担的，因此即使出现损失也没有太大影响；而融资类信托方面，主要还是流动性有可能出现问题。而且我估计今年少数公司的个别项目有可能会出现这样的风险，但整体上不会有很大影响。这是因为，退一步讲，风险一旦真的出现，就应该走法律程序，这在《信托法》中都有明确规定。需要注意的是，从法律意义上说，应该要区分好信托项下的风险与信托公司的风险，本质上是不同的。在信托项下，信托财产是独立的，出现风险最终给投资人造成损失，就要按照信托法处置，区分受托人在管理中有没有过错的问题。如果真是由于受托方过错导致风险的，一方面信托公司声誉将受损失；另一个方面，监管部门还将采取监管措施。总之信托的退出机制是有法律保障的。”
虽然，根据专家观点，从行业层面看，行业整体风险水平仍然可控，但是对单一的信托公司来说，谁都不希望自己成为“典型”。那么对于单一公司来说要如何破解、应对这些风险？李旸认为，其实答案依然简单：首要的是信托公司要密切关注产品运行情况，不能等到出了问题才做处理，同时，在开展新业务的同时要加大风险考量。 从记者了解到的情况看，目前各公司对于所属房地产项目的风险绝大多数都落实了风控措施。“其实，即使万一真的出现了风险，想要接盘房地产项目的机构还是存在的。信托肯定不会是房地产接盘者的最后一环。”某房地产业人士表示。
事实上，除房地产信托之外，专家也提到对于创新的酒类和艺术品的信托产品的担忧。李旸认为，投资者应该认识到高收益必然伴随高风险。目前市场上见到的这两类产品都是与相关投资机构合作，因此风险控制还不能完全到位，也很难大规模操作。而艺术品的波动市场很难预料准确。换句话说，投资者还是应该谨慎投资。
(xief摘自金融时报)